3月5日，总理在两会作当局工作汇报时暗示，深入增值税鼎新，今年将造作业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、构筑业等行业现行10%的税率降至9%；确保所有行业税负只减不增。

从4月1日起，我国增值税率下调政策将正式执行，出产造作业的增值税税率由16%降至13%。减税新政策一出，瞬间引起了有关行业的热议，今年两会的减税降费“大礼包”是继去年的减税政策之后的又一次减税降费，这次下调增值税率，将对有色行业盈利产生影响，国内定价的金属种类矿业企业和新资料企业或受益。

冶炼加工业

选取固定金额或固定比例的冶炼费或加工费定价模式，对企业盈利无影响冶炼加工类企业的定价模式往往是选取固定金额或固定比例的冶炼费或加工费模式，剔除库存因价值颠簸成分对利润的影响，企业吨加工利润或利润率比力固定，因而增值税率下调对冶炼加工类企业的盈利无影响。

矿企业

对于国内定价的金属：矿产品的定价以国内资讯网站报价为基准，具体以企业价值商谈为主，由于国内定价的金属多为中国独有的稀缺资源，矿业企业议价能力相对较强，因而若是增值税率下调3个百分点，企业销售收入将提升2.65%（1.16/1.13-1）；同时如果含增值税的采购价值不变、可获得增值税专用发票的成本占交易成本比沉约20%（矿业公司成本端可抵扣增值税项往往较少），成本端将提升0.53%，企业整体毛利将得到显著提升。

对于国际定价的金属：国内增值税率的下调对矿业公司记入交易收入的售价没有影响；同时采购的成本端可抵扣的增值税额较少，若是含增值税的采购价值因增值税率下调而进行相应的降落，则企业成本端也没有变动，因而增值税率下调对国际定价的金属种类企业盈利影响甚微。

新资料企业

产品附加值高，议价能力强，新资料企业或显著受益对于新资料企衣反讲，其技术含量较高，在高低游产业链中拥有较强的议价能力，其产品含增值税的售价能够维持不变，因而增值税率下调有利于其收入端的提升；同时，其重要成本端原资料成本多为有色金属尺度品，采购价值参照买卖所价值造订，增值税率下调对其原资料成本无影响。因而，新资料企业或将显著受益。

具体到铝产业链上，增值税下调对铝行业分歧环节的经投机润（成本）影响如下：

上游矿石采选

上游矿石采选毛利率较高，成本中不含税部门与含税部门相当，含税部门蕴含能源、选矿辅料、运输服务等，其他多为不含税部门，如人为、资源税、折旧等，由于抵扣增值税必要有正规的增值税专用发票开进来，思考到采矿业不成抵扣较多，自身利润较高，所以增值税的下调对采矿衣符润提高有限。

中下游氧化铝、电解铝、铝加工

中游领域成本中含税部门比例较高，根基上能够达到80%以上，进项原资料等可抵扣较多，所以增值税下调对企衣符润提升较高。下游加工行业重要成本也是原资料，出格是中低端加工产品原资料成本甚至在90%以上，下调增值税对加工行衣符润提升也比力大。此表，由于中下游毛利较低，降税对企衣符润提高弹性较大。

铝进出口方面

铝材进口因增值税下调，导致含税价值降落，有利于进口，不外进口铝材与国产铝材竞争不多，增值税下调对能降低进口铝材成本，铝材进口规模相对较幼，对国内铝材供需影响不大，可能集中于某些特种铝材方面。

不外，增值税下调对废铝进口影响较大，一方面国内部门废铝是不含税的，增值税下调降低了税差，有利降低企业成本，另一方面，进口废铝成本降落，有利于增长进口。

出口方面，思考到目前出口铝板带退税率在13%，铝箔16%，增值税下调后，原16%税率必然下调至13%，至于13%的部门是否调整有待观察；厥兹ツ昵榭，由于降税仅有一个点，增值税依然普遍高于商品出口退税，而本轮降税大无数出口退税吃旖增值税甚至低于增值税，因而我们以为出口退税将同步增值税下调。若铝板带维持13%出口退税不变，则emc易倍官网出口比力优势有所提高，低端铝材出口空间扩大，有利于出口需要扩大Ｋ伎嫉饺ツ暝诮邓昂，依然提高了部门出口产品的退税率，我们以为若是调整退税率，铝板带出口退税或许率会高于10%，即退税税差幼于当前3%，有利于铝板带出口。

对产品价值影响

矿石价值方面，只管国产矿石市场是卖方市场，但矿石报价重要以不含税报价，因而增值税下调，矿石含税价值将等比例下调，即山西地域铝硅比5.0的矿石500元/吨不含税到厂，含税成本价值将从625元/吨降至610元/吨，同比降落15元/吨，折合吨氧化铝成本降落33-37.5元/吨，缓解氧化铝厂成本压力。

进口矿石方面，进口矿石报价重要以FOB报价，不含税与国产矿石类似，增值税下调将降低山东等地域进口矿石成本，成本降落与国内矿石根基类似。

氧化铝价值方面，氧化铝报价以现货成交报价，三网报价都是含税价，回首去年5月三网报价，没有因增值税下调导致报价显著追随下调的情况，据此观察增值税下调对氧化铝价值取决于时点市场情况。不外氧化铝市场持久处于卖方市场，电解铝厂长单价值仍将执行三网报价，增值税下调对现货采购价值的影响空间取决于市场博弈，且当前市场处于下行阶段，业务商张望感情较浓，资金套利空间幼，氧化铝价值恐难立即因降税推动价值下调，但经过持久市场博弈后，价值将体现出增值税下调的利好。

进口氧化铝市场重要由业务商主导，思考到国内氧化铝市场买卖不陆续的特点，若减税时点内表氧化铝价值根基吃旖，将触发进口业务商套利，降低进口氧化铝报价。不外目前澳洲FOB仍高达390美元/吨（折合13%含税价至少2950元/吨），相比国内逾越不少，降税能提高进口氧化铝价值优势，但随着功夫的推移这一比力优势很快将隐没，思考当前内表价差过大，减税后进口氧化铝对国内氧化铝供需根基没有影响，至少冶金级氧化铝市场没有影响。

出口氧化铝市场，由于进口比价太低，反过来这出口比价较为相宜。以今日澳洲离岸氧化铝396美元/吨，汇率6.72折合人民币约2660元/吨，但氧化铝没有出口退税，目前观察即便降税至13%，依照山东、广西地域三网均价2750元/吨测算降税后理论价值将到2687元/吨，降税后价值根基靠近澳洲离岸价值，若国内氧化铝持续下调、海表氧化铝价值上涨，则有可能打开出口窗口。

电解铝价值也是含税报价，与氧化铝类似，但铝锭买卖活跃，且有期货市场跨期套利，减税功夫确认后，远期铝锭价值将立即下调，下调幅度参考跨期价差变动。当前电解铝供给偏过剩，价值相对低迷，降税对铝价相对偏利空，减税可能大幅部门让利于下游。

能源成本，铝行业用能源重要蕴含煤炭（自备电）、网电、天然气、煤气，分行衣反看。

氧化铝行业用能源用度重要在天然气、煤气、煤炭，绝大无数氧化铝厂都有自觉电，采购网电量较幼。天然气价值为当局领导价，价值下调通常比及政策落地后几个月能力执行，思考到当局对造作业支持氛围较强，预计降税将绝大部门减税开释给企业，即10%含税价降至9%含税价。

其次是自备电煤炭成本，煤炭成本通常占发电成本6-7成，另表一部门是设备折旧，这部门根基不成抵扣。由于煤炭市场依然处于卖方市场，且煤炭到厂价通常蕴含坑口价+运费，运价通常占比比力高，有的甚至超过高达一半，而运输服务仅10%降至9%，因而，煤炭到厂价能降的空间并不大，自备电厂享受到降税利好空间没有那么大。

相对而言，选取网电企业享受降税利好可能就更少了，上网电价、购电都是政策电，涉及发电企业、电网、用户，而用户端往往为弱势，增值税下调迫使电价下调难度较大，且由于煤炭成本居高不下，若无政策推动，直购电价值下调生怕得下一轮购电和谈。

综合观察，增值税下调，对氧化铝厂经投机润改善高于电解铝厂，重要是氧化铝厂矿石采购是不含税报价，而其他原辅料在产业链中议价能力相对较强；相比而言电解铝厂，网电企业用电成本取决于电价鼎新，跟增值税下调关联度不大，自备电受益相对高；而其氧化铝价值必须经过较长功夫市场博弈。对于煤炭、矿石采选来看，其自身盈利空间较高，增值税下调利好弹性不大；另表对于铝行业运输来看，长距离以铁路运输为主，运价下调取决于铁路部；公路运输成本降幅会比力显著。铝加工方面，由于增值税下调，将显著降低企业经营成本。

（起源：铝路网）